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2）新产业：市场开拓、收入增加，如5G、新能车新产业指过去没有的产业或者过去未实现大规模产业化的行业：如文娱影视、互联网社交、医疗服务、教育、工业环保、新能源车、光伏、手游等。从政策视角出发，培育和发展一批具备巨大市场增量空间的新兴产业是我国产业升级的战略规划重点：1）“十二五”时期国务院提出用20年培育7大战略新兴产业（节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车）达世界先进水平；2）“十三五”时期战略新兴产业重点发展领域边际扩围，重点包括数字创意产业、基因测序、柔性显示（OLED）、人工智能、物联网、5G、空天海洋等新动能。此外，绿色制造是“制造强国+美丽中国”战略下的新动能，按照工业绿色发展规划，一方面通过对传统制造业进行绿色化改造，如钢铁、有色、化工、建材、造纸、印染等，重点包括装配式建筑、地下管廊等领域，另一方面大力发展绿色制造新兴产业，如新能源汽车、储能等。

从开始帮亲戚朋友处理一些保险纠纷，到离开保险公司进行专门的退保的业务，王宇的这些变化就发生在近两年间。“此前，看到过相关的案例，后来发现有网站和律师团队专门做这个，找自己帮忙的人多了，就出来做了。”王宇表示。记者搜索发现，在淘宝、闲鱼、微信、微博，甚至知乎、小红书等APP、网站上均可找到咨询相关退保业务的平台。

数字音乐用户增长的春天已经过去，iiMedia Research的数据显示，2018年二季度中国手机音乐客户端用户规模达5.23亿人，增长率为1.82%，其增长斜率已经放缓，用户数接近饱和。但音乐市场的内容产出却依然十分乏力，这仍然是一个偏饥饿的市场，对于如今大部分用户来说，单个在线音乐APP的曲库很难满足其日常使用需求。

➤阶段0：主题概念阶段（无盈利）阶段0也可以定义为概念阶段，即早期概念性或者试验性的技术/产品触发预期，但技术和产品设计尚未成熟，供给产能和市场需求蓝图也处于初步探索阶段，反映在财务报表上，体现为高资本开支和低营业收入。此时较难采用技术壁垒、估值方法进行投资，而是根据研发、测试的milestone（新产品/技术实现重大突破、通过测试）给予预期。由于缺乏较为可靠的基本面信息，该阶段较难采用精细的估值模型进行估算，上涨具备较强动能的情况下容易在后期产生泡沫，当研发进度不达预期、市场回归理性重新评估溢价因子和确定性因子之后，将进行一段时间的估值调整和泡沫消化。

08年金融危机后，全球主要经济体充分认识到制造业重要性，国际经济持续加速优化调整，美国、德国、日本等传统发达国家相继实施“再工业化”战略，以运用新的革命性生产方式重塑制造业，有效提升了实体经济的竞争力，推动经济强劲复苏。一方面，美国09年以后先后发布《重振美国制造业框架》、《先进制造业伙伴计划》、《先进制造业国家战略计划》等文件成为推动新一代科技革命的制度引擎；另一方面，CPU的运算速度和硬盘的存储能力遇到瓶颈，摩尔定律遇到物理上的挑战，而智能手机普及率提高打开移动互联新时代，信息量报增的同时，产业背景实现了新的变化，AI、云计算、大数据技术创新推动了以FAANG为代表的科技蓝筹新一轮上涨。“FAANG”是指社交网络巨头Facebook（NASDAQ：FB）、苹果（NASDAQ：AAPL）、电商巨头亚马逊（NASDAQ：AMZN）、流媒体视频服务巨头Netflix（NASDAQ：NFLX）和谷歌母公司Alphabet（NASDAQ：GOOG，NASDAQ：GOOGL）的五大科技巨头。

处于不同生命周期阶段的公司财务和成长特性不同，应采用不同的估值方式。对于盈利稳定的公司，P/E可作为估值参考之一，初步盈利但尚未稳定的看FCF或者EBITA，尚未实现盈利但市场快速扩张的公司可使用P/S，收入不稳定的看微观指标（DAU等），若尚未实现收入则可参考净资产和预期未来现金流。